從“獨角獸”到“獨角尸”，這七家公司是如何從估值神壇
“上帝若要讓其滅亡，必先讓其瘋狂。”這句話(huà)用于資本催化的江湖之中，似乎更顯現的較為完全。今天的豌豆莢、1號店，曾經(jīng)的凡客、當當網(wǎng)，經(jīng)歷資本高漲低落，它們下限價(jià)值幾何，時(shí)間撕開(kāi)面紗、給出答案。
1.身價(jià)變化：從兩年前15億美元縮水到2億美元
消息稱(chēng)，完成此次收購后，豌豆莢將并入阿里巴巴移動(dòng)集團，向俞永福匯報。但阿里巴巴對此不予置評，豌豆莢方面暫未回應。
事實(shí)上，早在2014年，阿里就曾向豌豆莢拋出橄欖枝，此時(shí)，豌豆莢剛剛結束B(niǎo)輪融資，估值約10億美元，阿里由此出價(jià)15億美元。相較于此前2013年百度19億美元收購91無(wú)線(xiàn)（百度助手前身），在市場(chǎng)口碑度更好的豌豆莢獲得的價(jià)格并不喜人。不過(guò)也有分析稱(chēng)，當年被報道出的豌豆莢內部管理混亂、管理層不合的消息是影響其身價(jià)的原因之一。
不過(guò)至此，豌豆莢被收購的消息一直未斷，后又陸續傳出被騰訊收購、被聯(lián)想旗下神奇工場(chǎng)收購的消息。雖然其創(chuàng )始團隊多次對外表態(tài)，豌豆莢會(huì )長(cháng)期保持獨立，未想過(guò)被收購，但其面臨的是，多次轉型不順、商業(yè)模式不清晰、資金壓力較大等現實(shí)，或許收購是現在看來(lái)的較好歸宿。只是昔日榮光下的豌豆莢在短短兩年時(shí)間內，身價(jià)從15億美元隕落至2億美元，不禁讓人感嘆，瞬息萬(wàn)變的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，真的是成也蕭何敗也蕭何。
成立于2009年，是李開(kāi)復創(chuàng )新工場(chǎng)的孵化項目之一。
2010年1月獲得創(chuàng )新工場(chǎng)天使投資。
2012年獲得DCM領(lǐng)投、創(chuàng )新工廠(chǎng)跟投的A輪融資，融資總額為8000萬(wàn)美元。
2014年完成總額為1.2億美元的B輪融資，領(lǐng)投機構為軟銀，DCM和創(chuàng )新工場(chǎng)跟投。
隨后，豌豆莢還宣布在B輪融資中獲得高盛的追加投資，但尚未公布具體金額。
二、凡客：雷軍眼中曾經(jīng)的成功投資和如今的倒霉的事
1.身價(jià)變化：從估值30億美元到十幾億元債務(wù)、近20億元庫存
凡客曾經(jīng)有多輝煌，至少80一代再清楚不過(guò)，即便是隨便印幾個(gè)字的老頭衫，只要是凡客出售的，年輕人都因為覺(jué)得特立獨行有范兒而買(mǎi)單。這樣的輝煌在其身價(jià)上也有明顯體現，凡客估值高達30億美元，據說(shuō)高峰時(shí)刻，這家公司一天的入職人員都達到500人。2010年，它有1.3萬(wàn)名員工，作為一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)這么多人也是醉了；它還曾擁有30多條產(chǎn)品線(xiàn)，賣(mài)出3000多萬(wàn)件衣服，營(yíng)收破20億元，同比增長(cháng)300%。另外一個(gè)令人咋舌的紀錄是，它在9年時(shí)間里，融資輪數達7輪。
可惜的是，在2010年大好局勢下，凡客決定大躍進(jìn)，將銷(xiāo)售目標從60億元調整到100億元，然而巨大的擴張沖垮了凡客的管理體系，使得凡客庫存達14.45億元，虧損近6億元，銷(xiāo)售目標僅實(shí)現了38億元，生產(chǎn)線(xiàn)、資金鏈、積壓庫存等因素重重壓在凡客身上。
更具戲劇性的是，傳奇人物王功權在讀完陳年的自傳體小說(shuō)《歸去來(lái)》后哭了，但這份感動(dòng)，卻讓他立即叫停了鼎暉對凡客的投資計劃。因為，王懷疑，一個(gè)渴望與眾不同、渴望接受挑戰的陳年，是否能帶領(lǐng)一個(gè)企業(yè)持續穩健且及其可能枯燥理性的前行？感性的人很難把生意做大。
反抗了兩年后，凡客背負了高達十幾億元的債務(wù)和近20億元的庫存，2014年凡客團隊剩下不到300人，2015年陳年寫(xiě)下懺悔書(shū)。2016年4月，陳年發(fā)微博稱(chēng)債務(wù)及庫存問(wèn)題已解決。
這種急轉直下，讓投資人雷軍的話(huà)鋒上也可以看出，先是稱(chēng)凡客是成功的投資，后又稱(chēng)，“我這輩子倒霉的事就是投凡客。”
2007年7月，陳年創(chuàng )辦凡客，啟動(dòng)資金700萬(wàn)元，出資人為陳年、雷軍等。
2007年10月，A輪融資1000萬(wàn)美元，投資方為聯(lián)創(chuàng )策源、IDG等。
2008年1月，B輪融資1000萬(wàn)美元，投資方為軟銀賽富。
2008年7月，C輪融資3000萬(wàn)美元，投資方為啟明創(chuàng )投、IDG等。
2010年5月，D輪融資5000萬(wàn)美元，投資方為老虎基金。
2010年12月，E輪融資1億美元，投資方為聯(lián)創(chuàng )策源、IDG等投資，此時(shí)估值達10億美元。
2011年7月，F輪融資2.3億美元，投資方為中信產(chǎn)業(yè)基金、嘉里集團和淡馬錫，此時(shí)估值30-32億美元。
2014年2月，G輪融資1億美元估值，雷軍領(lǐng)投，IDG、聯(lián)創(chuàng )策源、賽富、啟明、淡馬錫、中信、和通等跟投（據曝估值為5億-6.7億美元）。
三、1號店：遭遇三次“情變”倒手 京東接盤(pán)
1.身價(jià)變化：“打包價(jià)”約百億人民幣
三次易主后，1號店的命運似乎暫時(shí)落定。京東與沃爾瑪達成合作協(xié)議，而1號店是其中重要的一環(huán)，盡管目前價(jià)格并未透露，但粗略估算1號店的打包價(jià)約百億人民幣。
2008年3月，于剛和劉峻嶺創(chuàng )辦1號店，1號店起初啟動(dòng)資金數千萬(wàn)元，均為創(chuàng )始人于剛和劉峻嶺的自有資金，2010年5月，深圳平安8000萬(wàn)元購得1號店80%股權，這家與1號店業(yè)務(wù)完全無(wú)交集的大股東，在入股之初，就被認為不會(huì )再未來(lái)的電商資本競爭中認真的投入燒錢(qián)。而且當時(shí)，1號店有著(zhù)網(wǎng)上超市的光環(huán)，也僅獲得了1億元的估值。
2011年，沃爾瑪入股1號店17.7%股份。2012年8月，中國商務(wù)部批準沃爾瑪對1號店的控股增至51.3%。2015年7月，沃爾瑪宣布收購1號店余下股權的消息，完全控制了1號店。
有意思的是，就在沃爾瑪宣布控制1號店之前兩個(gè)月，2015年5月，沃爾瑪全球CEO董梅倫亮相中國，1號店創(chuàng )始人于剛曾陪伴其左右，董還在公開(kāi)場(chǎng)合表示，“對1號店的投資感到滿(mǎn)意。”但僅兩個(gè)月后，沃爾瑪即在上海宣布對兩位創(chuàng )始人就地解職，然后全資控股1號店。
只是沃爾瑪控制1號店以來(lái)，并沒(méi)有讓1號店的市場(chǎng)份額有所提高，在倉儲物流的投入自建等方面，依然用保守的姿態(tài)經(jīng)營(yíng)，2011年至2015年的四年間，1號店全國倉庫不到30萬(wàn)平方米，而來(lái)自美國的亞馬遜在中國的倉庫都已達90萬(wàn)平方米，京東則高達150萬(wàn)平方米。倉儲的大量租用，也影響了1號店供應鏈的自動(dòng)化水平。
2016年6月，6.18狂歡后，京東正是宣布與沃爾瑪合作，并將擁有1號商城主要資產(chǎn)。1號店未來(lái)命運如何，還靜觀(guān)其變。
2008年，創(chuàng )始人于剛和其在戴爾的同事劉峻嶺創(chuàng )立了1號店，并獲得2000萬(wàn)元融資。
2010年5月，平安出資8000萬(wàn)，收購1號店80%股權。
2011年5月平安將20%股權作價(jià)6500萬(wàn)美元出售給沃爾瑪。2012年10月，沃爾瑪正式宣布控股1號店，持股比例約51%。2015年7月，沃爾瑪購入1號店剩余股份，全資控股。
四、當當網(wǎng)：先上市還是埋頭做大再上市，投資人到底更愛(ài)誰(shuí)
1.身價(jià)變化：上市25.1億美元市值縮水至4.85億美元
當當買(mǎi)書(shū)，是一個(gè)時(shí)代的印記。但也由于驕人的業(yè)績(jì)，創(chuàng )始人李國慶曾還對媒體表示，“我現在窮得只剩錢(qián)”。不知道現在回頭看他是否會(huì )后悔講出這樣的話(huà)。
當當網(wǎng)創(chuàng )立之初就獲得資本青睞，59%的股份獲得了IDG、盧森堡劍橋、軟銀等800萬(wàn)美元風(fēng)險投資，2004年，當當網(wǎng)獲得第二輪老虎基金1100萬(wàn)美元的投資，2006年7月，DCM、華登國際和Alto Global聯(lián)合投資當當網(wǎng)2700萬(wàn)美元。
而在多年的經(jīng)營(yíng)中，當當網(wǎng)與投資機構之間也有過(guò)關(guān)于股權的紛爭。據此前媒體報道，2003年當當網(wǎng)銷(xiāo)售額曾破8000億元，進(jìn)入收賬階段，同年6月，李國慶夫婦向股東提出獎勵創(chuàng )業(yè)股份要求，將增值部分一半獎勵給管理團隊，但由于股東們認為股份比例要求過(guò)高，而遭遇股東們強烈反對。
由于李國慶夫婦此前與股東的協(xié)議許多并未落實(shí)紙面，李國慶也曾多次對外表示，“資本結構是一個(gè)非常敏感的話(huà)題，我和股東們每到融資的時(shí)候就打架，因為開(kāi)始沒(méi)說(shuō)清楚，到底是資本創(chuàng )造財富，還是創(chuàng )業(yè)企業(yè)家創(chuàng )造財富，沒(méi)有和他們簽字畫(huà)押，好多口頭的承諾都不算數了。”
2009年，當當網(wǎng)開(kāi)始盈利，其并沒(méi)有選擇再做大規模而是抓緊上市，而上市后的當當網(wǎng)似乎開(kāi)始了少花錢(qián)、不冒險為主的發(fā)展風(fēng)格。隨后在與京東的價(jià)格戰中，當當選擇不戰，京東則用幾年十多億美元融資燒出了倉儲物流等一個(gè)大平臺的基礎設施。隨后在圖書(shū)失守后，當當網(wǎng)從自營(yíng)B2C向綜合平臺邁進(jìn)，但之后后來(lái)也未能形成自身的大生態(tài)體系，公司基本掉出一線(xiàn)電商陣營(yíng)。
近年來(lái)，當當網(wǎng)估值縮水，高管幾乎全部離職。當年選擇上市，沒(méi)有冒風(fēng)險繼續做大盤(pán)子，的確讓投資人的錢(qián)更穩妥地落袋為安，但似乎當當網(wǎng)并未獲得像敢冒險的京東那樣的更大的收益。截至7月1日，京東的市值約292.38億美元，當當網(wǎng)則為4.85億美元，當當網(wǎng)上市時(shí)市值為25.1億美元。不知投資人復盤(pán)時(shí)，是否會(huì )對此有所思考。
創(chuàng )立之初，59%的股份獲得了IDG、盧森堡劍橋、軟銀等800萬(wàn)美元風(fēng)險投資。
2004年，當當網(wǎng)獲得第二輪老虎基金1100萬(wàn)美元的投資。
2006年7月，DCM、華登國際和Alto Global聯(lián)合投資當當網(wǎng)2700萬(wàn)美元。
1.身價(jià)變化：曾估值11億美元 IPO告敗后縮減至6億美元
2010年3月，拉手網(wǎng)成立，昔日它曾是中國內地較大的團購網(wǎng)站之一，2010年交易額接近10億元。但經(jīng)歷了千團大戰的重新洗牌，拉手網(wǎng)無(wú)疑成為隕落的團購大佬之一。據悉，拉手網(wǎng)曾數次嘗試IPO但都未果，外有百度糯米、美團及大眾點(diǎn)評，內部盲目擴張、員工冗雜，拉手網(wǎng)的活路被這內外交織的困境堵得水泄不通。2014年，被江蘇三胞集團收購或許是它較好的出路。
2010年4月獲得天使投資泰山創(chuàng )投的注資，6月獲得金沙江創(chuàng )投等投資機構的500萬(wàn)美元A輪股權融資和500萬(wàn)美元的財務(wù)借款。
2011 年 4 月，拉手網(wǎng)獲得 1.11 億美元 C 輪融資，本輪融資由麥頓投資、歷峰集團和 Remgro limited、金沙江創(chuàng )投以及其他兩家基金共同投資。2011年市場(chǎng)高峰期拉手網(wǎng)的估值高達11億美元。
2011年10月底，拉手網(wǎng)啟動(dòng)在美國的IPO，擬融資1億美元。但沖擊IPO告敗，公司估值也迅速縮減到6億美元左右。
2014年10月江蘇民企三胞集團簽約收購拉手網(wǎng)，價(jià)格未披露。
六、8848：從“中國B(niǎo)2C領(lǐng)頭羊”到被投資人清算分割
1.身價(jià)變化：從估值5億美元到清算時(shí)賬上的2000萬(wàn)美元
8848于1991年創(chuàng )立，創(chuàng )立之初是連邦公司的電子商務(wù)部，業(yè)務(wù)模式為B2C，1999年獨立，成立北京珠穆朗瑪電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò )服務(wù)有限公司。
連邦的IDG董事林棟梁決定投資8848，而薛蠻子拉來(lái)趨勢科技的張明正和雅虎CEO楊致遠，以及軟銀孫正義一起入局。1999年8月，他們拿出100萬(wàn)美元從北京連邦手中購買(mǎi)8848一半的股權。
1999年10月，海外投資和北京連邦分別再拿出100萬(wàn)美元和60萬(wàn)美元注入8848。
為了8848在納斯達克順利上市，IDG聯(lián)合其他投資者注冊了海外8848.net公司，而8848.net出資200萬(wàn)美元參與了8848網(wǎng)站的業(yè)務(wù)重組。
2000年，IDG再投資數千萬(wàn)美元，成為8848大股東。
后在籌備上市過(guò)程中，據稱(chēng)，8848已經(jīng)拿到了納斯達克的代碼，但在關(guān)鍵時(shí)刻，投資人互相就發(fā)行價(jià)格、發(fā)行時(shí)間等達不成一致而擱置，結果導致8848錯失了納斯達克上市機會(huì )。
不僅如此，1999年時(shí)，薛蠻子為8848引入新CEO，投資人孫正義偏好B2B，外界普遍不看好B2C，于是8848在資方的攛掇下宣布業(yè)務(wù)轉型，嘗試了許多B2B業(yè)務(wù)，但都不成功。
盡管8848創(chuàng )始人在其宣布轉型前，堅持將8848的B2C業(yè)務(wù)獨立出來(lái)，成立了一家叫my8848的公司，但后來(lái)也因資方承諾資金不能全部到位，運營(yíng)日漸艱難而引發(fā)了財務(wù)狀況惡化的情況。
結果，老8848大規模裁員、團隊解散，資本層面的矛盾激化；而my8848的2個(gè)股東也開(kāi)始紛爭。
結局是，老8848的股東們將其賬上僅剩的2000萬(wàn)美元左右分割取走。曾經(jīng)的“中國電子商務(wù)領(lǐng)頭羊”由此隕落。
1999年，IDG、軟銀孫正義、薛蠻子、楊致遠等100萬(wàn)美元購得8848一半股份。同年，海外投資和北京連邦分別用100萬(wàn)美元和60萬(wàn)美元注入8848。
IDG聯(lián)合其他投資者注冊了海外8848.net公司，該公司出資200萬(wàn)美元參與了8848網(wǎng)站的業(yè)務(wù)重組。
2000年，IDG再投資數千萬(wàn)美元，成為8848大股東。
七、人人網(wǎng)：社交平臺轉型投資互聯(lián)網(wǎng)金融自救
1.身價(jià)變化：74.82億美元市值降至5.89億美元
被稱(chēng)為中國版Facebook的社交平臺人人網(wǎng)，2011年估值55.3億美元登陸紐交所，上市當日市值74.82億美元，如今其市值只有5.89億美元。
人人網(wǎng)的前身為垂直校園社交的“校園網(wǎng)”，由于陳一舟不滿(mǎn)足于僅做垂直細分領(lǐng)域，希望能拓展更多社會(huì )群體受眾，但卻遭遇新興的微博微信的沖擊，無(wú)論是從可燒的本錢(qián)上還是其內容生產(chǎn)方面，人人網(wǎng)對于騰訊和新浪來(lái)說(shuō)都已不存在什么優(yōu)勢。
人人網(wǎng)一直謀求轉型，但怎么轉，成為人人網(wǎng)目前面臨的較大挑戰。這兩年以來(lái)，人人網(wǎng)也把目光瞄準了P2P市場(chǎng)。人人網(wǎng)轉型玩互聯(lián)網(wǎng)金融后，2016年6月，發(fā)布了截至3月31日的一季度財報，凈虧損為2320萬(wàn)美元，實(shí)現了連續五季度的虧損。
CEO陳一舟曾試圖私有化使其退市，但因遭到股東的抗議而失敗。股東要求陳一舟下課的呼聲也是頻頻傳出，頻頻投資互聯(lián)網(wǎng)金融的陳一舟能否運用資本手段自救，還要靜觀(guān)其變。
2008年4月，人人網(wǎng)母公司 “千橡互動(dòng)集團”獲得4.3億美元融資，其中，軟銀投資400億日元（約合3.84億美元）持股40%，成為人人網(wǎng)大股東。2011年人人網(wǎng)上市后，軟銀持股比例變?yōu)?4.2%。
總結：這一批企業(yè)，它們無(wú)疑曾被資本追捧，如今卻身價(jià)隕落大半，有的遭遇多次倒手，有的已使高位接盤(pán)的機構浮虧。即便是當年身在其中的投資人，對于過(guò)往跌宕，或致褒貶，或談反思。
來(lái)源：投資中國網(wǎng)；作者：馬巾坷
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